被稱為“電子地皮”的印刷電路板（PCB）行業(yè)經(jīng)歷了近三年低潮后，在今年迎來(lái)了開(kāi)門紅。受益于內(nèi)4G和汽車電子等市場(chǎng)需求的推動(dòng)，PCB相關(guān)的上下游企業(yè)今年一季度均給出了靚麗的報(bào)表。另外，今年歐美兩大消費(fèi)市場(chǎng)重新打開(kāi)了消費(fèi)與采購(gòu)的大門，有效拉升了市場(chǎng)對(duì)于電子產(chǎn)品的需求，作為核心零組件的PCB也是直接受益。

 

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　PCB產(chǎn)業(yè)鏈訂單充裕

 

　　“近電子料缺貨多！”廣州一家電子元器件貿(mào)易公司老板抱怨，由于4G的應(yīng)用推動(dòng)手機(jī)更新?lián)Q代，電子元器件工廠的產(chǎn)能都向手機(jī)器件傾斜，導(dǎo)致另外一些元器件行業(yè)的小單在工廠要排期很久。

 

　　作為內(nèi)大的覆銅板生產(chǎn)商，生益科技[0.18% 資金 研報(bào)]已將部分產(chǎn)能用于供應(yīng)給4G基站。公司相關(guān)人士表示，今年一季度公司整體產(chǎn)能利用率提高約10%，有些產(chǎn)品出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，且由于成本銅箔的下降，覆銅板價(jià)格也有所下降，毛利率回升。

 

　　生益科技一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17億元，同比增長(zhǎng)13.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)31.9%；毛利率17.2%，同比增長(zhǎng)了兩個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　業(yè)內(nèi)分析師指出，覆銅板是以環(huán)氧樹脂等為融合劑將玻纖布和銅箔壓合在一起的產(chǎn)物，是PCB的直接原材料。從PCB產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)看，PCB上游的覆銅板具有高集中度，而PCB的集中度較低，因而具有更高的彈性。

 

　　中證券報(bào)記者還從超聲電子[0.17% 資金 研報(bào)]了解到，作為內(nèi)PCB板主要供應(yīng)商，超聲電子一季度訂單飽滿，產(chǎn)能供不應(yīng)求，二季度或延續(xù)供貨緊張的局面。

 

　　超聲電子一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3716.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)107%。半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增盈利6759.30 萬(wàn)元至9012.40 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50% 至100%。

 

　　受益于4G和軍品業(yè)務(wù)放量，PCB年產(chǎn)值達(dá)12億元的興森科技[0.64% 資金 研報(bào)]2014年一季度也實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.8億元，同比增長(zhǎng)57%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2564萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26%，拐點(diǎn)趨勢(shì)明晰。

 

　　從上游的情況來(lái)看，宏昌電子[0.15% 資金 研報(bào)]的環(huán)氧樹脂產(chǎn)品有六成是供應(yīng)給電子行業(yè)，其中陰燃型環(huán)氧樹脂主要是供應(yīng)給覆銅板生產(chǎn)商，近幾年來(lái)一直是供不應(yīng)求的狀態(tài)。公司董秘黃興安介紹，由于4G產(chǎn)品對(duì)品質(zhì)要求較高,公司的高端產(chǎn)品受到市場(chǎng)的青睞，占比有所提升。同時(shí)，今年以來(lái)公司接受生益科技的訂單量也有較大增長(zhǎng)。

 

　　根據(jù)臺(tái)灣工研院一季度發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年兩岸臺(tái)商PCB產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值將會(huì)成長(zhǎng)2.66％，換算產(chǎn)值規(guī)模將上新臺(tái)幣5330億元，打破過(guò)去三年來(lái)均只能維持約1％左右的低成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。PCB的回暖也傳導(dǎo)至上游的設(shè)備供應(yīng)商。4月10日，臺(tái)灣PCB設(shè)備龍頭志勝發(fā)布3月及一季度營(yíng)收數(shù)據(jù)，其中3月?tīng)I(yíng)收3.68億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)37.7%，一季度營(yíng)收8.56億元新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)41.3%。一季度以來(lái)，臺(tái)灣PCB設(shè)備廠志圣、揚(yáng)博、大量、牧德等業(yè)者均對(duì)2014年展現(xiàn)出樂(lè)觀看法。

 

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　兩大驅(qū)動(dòng)引擎

 

　　“4G，快跑?！弊匀ツ甑?G牌照發(fā)放以來(lái)，中移動(dòng)搶先布局，聯(lián)通和電信在今年也將逐步加大步伐。4G時(shí)代的到來(lái)，不但將拉動(dòng)設(shè)備投資，也會(huì)推動(dòng)配套的終端更新?lián)Q代。

 

　　有分析師表示，本輪4G的訂單隨著2013歲末4G牌照的落地已經(jīng)開(kāi)始釋放。雖然本輪移動(dòng)、聯(lián)通、電信三巨頭的步調(diào)沒(méi)有2009年3G一致，但從目前情況看，中興和華為面對(duì)移動(dòng)的大單仍然很積極，畢竟在4G方面從下游供應(yīng)商的選擇到產(chǎn)品線的建設(shè)還需要一輪鋪貨周期。

 

　　“我們認(rèn)為二季度以后，隨著聯(lián)通的招標(biāo)開(kāi)始落地，以及中興和華為將其供應(yīng)體系逐步理順，訂單將向上游的覆銅板領(lǐng)域集中傳導(dǎo)?！痹撊耸糠Q。

 

　　超聲電子內(nèi)部人士也表示，“目前4G手機(jī)訂單很多，我們的PCB產(chǎn)品供不應(yīng)求。”隨著4G網(wǎng)絡(luò)的推進(jìn)，移動(dòng)終端手機(jī)進(jìn)入一個(gè)換機(jī)潮，現(xiàn)在許多終端廠商都在積極備貨4G手機(jī)，搶占未來(lái)市場(chǎng)。

 

　　5月17日，工信部、發(fā)改委等14個(gè)部門聯(lián)合發(fā)文實(shí)施“寬帶中”2014專項(xiàng)行動(dòng)，F(xiàn)DD牌照也有望于近期發(fā)放，從而從固網(wǎng)和FDD兩個(gè)方面繼續(xù)拉動(dòng)本輪強(qiáng)投資周期。有分析師認(rèn)為，本輪強(qiáng)周期將在二季度迎來(lái)高峰，并且三季度景氣有望延續(xù)。

 

　　除了4G業(yè)務(wù)發(fā)展較快外，汽車電子化趨勢(shì)也帶動(dòng)PCB行業(yè)的景氣度提升。汽車輕量化、小型化、智能化和電動(dòng)化是未來(lái)發(fā)展大趨勢(shì)，美、歐洲等家通過(guò)了提高汽車的安全性能和排放性能的強(qiáng)制法規(guī)，消費(fèi)電子的興起將促使消費(fèi)者對(duì)汽車的通訊娛樂(lè)功能的要求逐步增高。據(jù)德勤測(cè)算，2016年全球汽車電子規(guī)模將達(dá)到2348億美元，2012至2016年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到9.8%。

 

　　業(yè)內(nèi)人士表示，2014年是汽車電子大年，隨著新能源電動(dòng)汽車的逐步推廣，汽車電子市場(chǎng)將進(jìn)一步爆發(fā)。PCB作為電子行業(yè)的基礎(chǔ)元器件，其需求也將大大提高。

 

　　據(jù)悉，超聲電子已經(jīng)切入全球大汽車電子供應(yīng)商博世供應(yīng)鏈，并于近期陸續(xù)切入馬瑞利、海拉、哈曼貝克等際一流汽車電子供應(yīng)鏈，供應(yīng)寶馬、奔馳、保時(shí)捷、奧迪、菲亞特等多家際一流汽車品牌，涵蓋中控系統(tǒng)、電源管理系統(tǒng)、汽車音響等關(guān)鍵核心部件。2013年，公司在汽車電子方面的銷售占到PCB業(yè)務(wù)30%以上，毛利率接近40%。

 

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　行業(yè)集中度上升

 

　　對(duì)于PCB行業(yè)而言，行業(yè)集中度并不高。數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)PCB生產(chǎn)企業(yè)約有600家，加上設(shè)備和材料廠商共約有1200多家，呈現(xiàn)高度分散的競(jìng)爭(zhēng)格局。但企業(yè)規(guī)模普遍較小，尚未出現(xiàn)影響較大的企業(yè)。

 

　　業(yè)內(nèi)人士表示，內(nèi)PCB行業(yè)集中度一直不高的原因是：內(nèi)PCB企業(yè)生產(chǎn)水平不高，產(chǎn)品技術(shù)壁壘低，想切入際代工或品牌廠商供應(yīng)鏈較難；各地方政府紛紛支持投資興建市場(chǎng)需求大、見(jiàn)效快的PCB產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致PCB產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩。

 

　　“PCB行業(yè)的特點(diǎn)正在發(fā)生變化，未來(lái)集中度將向外同行靠攏，逐漸淘汰競(jìng)爭(zhēng)力不足中小企業(yè)，大者更大?！睆V證恒生高級(jí)分析師肖超表示，PCB行業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)在于FPC、HDI等高端產(chǎn)品，PCB小廠在技術(shù)上難以達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，難以取得規(guī)模效益，市場(chǎng)逐漸會(huì)被大企業(yè)蠶食而被淘汰或被并購(gòu)整合。另外，人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的環(huán)保要求也會(huì)促使PCB行業(yè)集中度提高，PCB是一個(gè)存在污染的行業(yè)，而小型PCB廠在治污上投資有限，遭遇政府管制、發(fā)展受限。

 

　　目前PCB行業(yè)上市公司也在發(fā)揮平臺(tái)整合的作用，在行業(yè)內(nèi)積極兼并收購(gòu)。超華科技[-0.10% 資金 研報(bào)]自2009年上市以來(lái)，相繼收購(gòu)了廣州三祥、梅州泰華、惠州合正三家公司，公司自2009年以來(lái)收入保持47%的復(fù)合增長(zhǎng)，2013年?duì)I業(yè)收入9.3億，隨著惠州合正的整合，2014年公司營(yíng)業(yè)收入有望突破10億以上。今年5月23日，中京電子[-0.89% 資金 研報(bào)]則拋出了以現(xiàn)金和發(fā)行股份收購(gòu)湖南省方正達(dá)電子科技有限公司的草案，正式切入撓性印制電路板（FPC）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司表示，未來(lái)雙方的整合可以有效擴(kuò)張上市公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

 

　　業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)PCB行業(yè)兼并重組或成為常態(tài)，隨著這個(gè)行業(yè)門檻的提高，很多中小企業(yè)會(huì)慢慢退出或者讓大企業(yè)收購(gòu)，行業(yè)集中度會(huì)逐漸提高。

 

 

 

 

 

 

資料來(lái)源：中證券報(bào)

來(lái)源： 多家印刷電路板公司訂單充裕